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高盛大宗商品交易王位还能守多久

来源:未知 发布于 2018-09-29  浏览 次  

图虫构思 图

成也“产品”败也“产品”。

作为华尔街大宗产品买卖大行,高盛在2018年上半年从头夺冠投行大宗产品买卖事务。依据研讨组织Coalition Development(以下简称Coalition)的数据,高盛本年前四个月大宗产品部分净收入现已逾越2017全年。

但是曩昔两年,高盛在大宗产品事务上接连受挫。据彭博社报导,2016年高盛大宗产品买卖事务收入不到11亿美元。2017年该行大宗产品部分净收入下滑75%,创下该公司1999年上市以来的最差体现,并初次跌出职业前三,远远落后于竞争对手摩根士丹利。

国投安信期货首席经济学家陈江涛在承受《世界金融报》记者采访时表明,实际上跟着监管组织对投行大宗产品买卖事务约束加大,高盛现已是业界为数不多还坚持在该事务的投行。虽然2018年以来,遭到大宗产品买卖行情回暖推进,整个投行职业的大宗产品买卖事务营收都有所添加。但是在未来,投行是否会据守大宗产品买卖事务,远景不容乐观。

产品行情推进

陈江涛通知记者,2018年上半年大宗产品的体现是悉数财物种类中最佳的。具体来说是原油、天然气、根本金属板块的买卖推进了高盛大宗产品买卖事务的回暖。

广发期货首席原油分析师姚曦在承受《世界金融报》记者采访时表明,2017年高盛大宗产品买卖事务亏本最大的两个板块是天然气和电力。进入2018年,获益于世界天然气和电力商场价格继续动摇,高盛成功反转上述板块事务的亏本态势。

此外分种类来看,2018年上半年世界铝价走强、WTI和布伦特油价涨幅均超越20%、世界铜价保持高位震动等要素,都令高盛取得了不错的收益。

“除了大宗产品价格动摇率加大,促进高盛做市盈余明显添加外。高盛的战略研讨部分还活跃向客户力推大宗产品及其相关衍生品。这些都推升了高盛客户的买卖热心。高盛以为,大宗产品在后期通胀环境下体现会愈加超卓,值得被参加出资组合中,”陈江涛弥补说。

陈江涛表明,由于大宗产品的需求会跟着经济工业化加速而上升,因而发展我国家的需求起到了要害的效果,比方2017年我国的石油、铁矿石、大豆等大宗产品需求改写了纪录,估计全球对大宗产品需求添加的趋势还将继续。此外,本年下半年开端,新式商场经济增速下滑,导致了大宗产品价格遍及跌落,这对全球大宗产品需求有必定抑制效果。但从长周期来看,新式商场全体对大宗产品的需求还会添加,因而新式商场对大宗产品的需求潜力也很大。

事务回暖

除了高盛,本年以来整个投行职业的大宗产品买卖事务营收都跟着大宗产品买卖行情回暖而添加。

依据Coalition的数据,本年上半年12家大规划出资银行的大宗产品相关事务营收较上年同期劲增38%。其间包含美银美林、巴克莱、法国巴黎银行、花旗集团、瑞士信贷、德意志银行、高盛、汇丰、摩根大通、摩根士丹利、法国兴业银行(601166,股吧)和瑞银集团。

陈江涛通知记者,高盛2018年第二季度大宗产品买卖事务的危险价值(Value at Risk,缩写VaR)为1300万美元,高于2018年一季度的900万美元,完成了1年多以来的初次上升。投行分配更多的危险敞口阐明本年看好大宗产品买卖时机。

难重整旗鼓

虽然本年事务回暖,在2017年,50家大型投行的大宗产品部分营收却创下逾10年来最低。更有不少投行纷繁减缩乃至切断自己的大宗产品买卖事务。

据不完全统计,瑞银集团减持了场外大宗产品衍生事务;德意志银行退出动力、农产品(000061,股吧)、根本金属、煤炭与铁矿石的买卖事务,只保存贵金属事务;摩根士丹利将其大部分石油买卖事务卖给了俄罗斯石油公司Rosneft;美银美林封闭其欧洲的电力和天然气产品买卖部分;摩根大通以35亿美元的价格出售其大宗产品实体财物和买卖事务;巴克莱银行退出金属、农产品和动力事务。

那么此轮大宗产品回暖是否能让从前“夭亡”的产品事务部分重整旗鼓呢?

陈江涛通知《世界金融报》记者,即便大宗产品买卖行情回暖,整个投职业的大宗产品买卖事务也很难重整旗鼓。由于金融组织一起运营金融事务和实体事务就会有操作价格的危险。

早在2014年,高盛因涉嫌操作铝价被美国产品期货买卖委员会查询。

金融危机后,大宗产品买卖萎缩以及各种约束投行自营买卖监管办法的出台,都令投行大宗产品买卖事务遭到严厉的约束。

2016年9月,美联储向美国国会提议,吊销华尔街投行的什物大宗产品买卖事务答应,称这些买卖可能会给金融系统带来危险。

此外,陈江涛通知记者,现在投行职业大宗产品买卖事务收入添加,但与2008年金融危机之前的行情比较,该事务规划不及以往的1/3。

近期高盛最高管理层“大换血”,其间脱离者均为大宗产品范畴主力。

姚曦也以为,在高盛高层改组后,其CEO、CFO以及COO都具有资深的投行布景,这也反映了高盛内部“投行升,买卖降”的新内部格式。

陈江涛表明,未来大宗产品买卖事务很难成为投行的要点事务。大宗产品买卖事务人才也将会流向受监管约束较少的大型实体交易企业,如嘉能可(Glencore Plc)、托克(Trafigura Group Pte)等。